PC Toledo

A ORACLE APOSTOU TODO O SEU FUTURO NA IA E AGORA ESTÁ AFUNDANDO EM UMA DÍVIDA DE US$ 108 BILHÕES.

O gráfico mostra exatamente como isso aconteceu.

Em junho de 2025, a Oracle subiu 13% com os resultados. Em setembro de 2025, ela explodiu 41% em uma única sessão, atingindo uma máxima histórica de US$ 345, enquanto Wall Street a precificava como a jogada principal de infraestrutura no boom da IA.

Então, as instituições usaram essa narrativa para vender por 6 meses seguidos diretamente para compradores de varejo.

A ação despencou 60%, de US$ 345 para US$ 121. Depois, -11% nos resultados seguintes. Em seguida, +9% de recuperação.

Mas o que causou a queda?

Para financiar sua expansão em IA, a Oracle está captando US$ 50 bilhões por meio de dívida e diluição de patrimônio apenas em 2026. A dívida total inchou para US$ 108 bilhões. O fluxo de caixa livre agora é negativo em US$ 13,1 bilhões.

Os spreads de swaps de default de crédito se ampliaram para níveis historicamente elevados, e o mercado está precificando um risco significativo de inadimplência em uma empresa que negociava em máxima histórica há 8 meses.

Mais de US$ 300 bilhões do backlog de US$ 553 bilhões da Oracle estão atrelados apenas à OpenAI.

Um único cliente que nunca deu lucro e perde US$ 14 bilhões por ano. Quando a OpenAI não atingiu suas metas internas de crescimento em abril de 2026, a ação da Oracle caiu 7,5% em uma única sessão.

É assim que o risco de concentração em um único cliente se parece em tempo real.

A receita de nuvem cresceu 44% no último trimestre. A previsão de receita para o Q4 é de US$ 19,1 bilhões.

Os números de crescimento são genuinamente fortes. Mas o balanço está queimando, e toda a tese depende da OpenAI ser capaz de honrar US$ 300 bilhões em compromissos.

Os resultados de 16 de junho validarão a aposta mais agressiva em infraestrutura na história do software empresarial ou confirmarão que a Oracle hipotecou seu balanço por um cliente que não pode entregar.

A ação se moveu entre 9% e 41% em cada um dos últimos quatro dias de resultados. Este não será diferente.